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上周暴跌逾80%!游戏驿站大跌近6%,散户为何输了“逼空大战”?

原标题:上周暴跌逾80%!游戏驿站大跌近6%,散户为何输了“逼空大战”? 来源:腾讯美股

腾讯证券2月9日讯,在短短两周时间里,GameStop和AMC娱乐公司(NYSE:AMC)股票的投资者就已经从“华尔街新的缔造者”,变成了“天真的新手”。

截至发稿,游戏驿站大跌5.9%,报60.03美元,上周累计暴跌逾80%,一周之前还处于近500美元的高位;AMC院线跌10.3%,报6.13美元。

在Reddit论坛上的散户投资者的推动之下,这些公司的股价一度飙升,但随着这股热潮的消退,其股价大幅回落,使得年轻的Reddit投资者们眼睁睁地看着自己追捧的投资化为灰烬,却又无可奈何。老道的机构投资者们当然会说“我早就告诉过你们”了之类的话,但甚至在他们开始这种嘲讽之前,有一件事情就已变得清晰起来:经验不足的新手投资者们已经开始从这场惨败中吸取错误的教训。

财力雄厚的对冲基金们最终还是胜利了,代价是参与了这场热潮的散户投资者的利益受损——本周,城堡基金(Citadel)和Point72可能会带着20亿美元的收益扬长而去。但是,当新的投资者试图抚平股票投资损失给他们带来的创伤之时,他们很容易就会错误地责怪自己或是“系统”。但如果这并不是他们在这场多空对决中落败的原因,那么原因究竟何在?

游戏驿站和AMC股票:系统被操纵了!

人们很容易就会将Reddit论坛上的投资者看成是一个人——在过去的一个月时间里,这个论坛的“华尔街赌场”(WallStreetBets)子论坛就像是有了自己的生命一样。但是,每有一个聪明人或幸运儿以不到10美元的价格买入了游戏驿站的股票,就有更多的人在这个颇受欢迎的论坛上说自己来晚了。在Reddit论坛用户的怂恿之下,这些迟到的投资者支付了每股100美元或更高的价格,而事到如今他们面临着现金看涨期权即将到期的困局。需要指出的是,在那些比较早地买入了游戏驿站股票的Reddit投资者中,有些人其实是金融专业人士。

换而言之,尽管新手投资者们的愤怒情绪最初指向的目标是那些华尔街空头,最终却演变成了知道自己在做什么的专业人士操纵的一场“拉高出货”骗局。因此,最终输掉这场“战争”的只有新手投资者而已。

但这该怪谁呢?

在这场散户交易狂潮中,华尔街所做的事情基本上可以说是作壁上观,坐等新手投资者们犯错。大型银行极力维护自己的股票研究报告,只会将其发给千万富翁和家族理财办公室(也就是那些即使无视这些投资建议,也能承担得起后果的人)。而与此同时,美国的教育系统也好不到哪里去,因为这个系统专注于有效市场和金融理论,大多数学校没有让人们做好准备,让他们知道自己可能会在一场衰退中损失30%的储蓄。

就是因为这样,年轻的投资者们才会选择自己填补真空,转向Reddit等社交媒体平台来分享投资的故事和建议。这也就难怪此类社交媒体平台会造就整整一代投资者,使其比他们的前辈更加情绪化了。

这些投资者“的特征是,他们在损失的人格化方面拥有最高评级,同时还拥有较高的风险评级”。研究人员瑞安·伍德(Ryan Wood)和朱迪思·林恩·扎伊科夫斯基(Judith Lynne Zaichkowsky)在《行为金融杂志》(Journal Of Behavional Finance)上解释道。“换句话说,这群人并不介意冒险,但当他们赔钱时会感觉很糟糕。”

系统似乎被操纵了

在某些情况下,Reddit做对了一些事情。1月25日,当在线经纪公司Robinhood(国内常称为“罗宾汉”)将散户投资者拒之门外,不让他们交易高波动性的股票时,这个交易平台可能无意中吹破了游戏驿站的泡沫,为做空这只股票的的对冲基金送去了一根救命稻草。罗宾汉首席执行官弗拉德·特内夫(Vlad Tenev)将在本月晚些时候接受国会质询,届时他应该会受到严厉的对待。

但在其他情况下,Reddit这座“谣言工厂”已经变成了洪水猛兽。

“我仍然持有我的股票,但我不指望能再见到我的1200美元了。”一位游戏驿站的投资者在Reddit上哀叹道。而另一位在买入AMC院线的股票时来晚了的投资者则说道:“谁知道呢……也许还会一飞冲天呢?如果是那样,我会很高兴的!但在那之前,我会继续持有。”

随着这些公司的股价从顶峰回落,Reddit论坛上的散户投资者们互相鼓励对方采取“鸵鸟策略”:忽视损失足够长的时间,或许损失就会消失了。

这种感觉在很大程度上是因为,其他人也在做同样的事情——在某些情况下,有些人还发布了加倍下注的截图(这些截图是否都是100%真实的,还有待商榷)——但其余部分则来自年轻投资者们将亏损人格化的自然倾向。也就是说,如果赔钱会让人显得愚蠢,那么就干脆永远不去想这些损失好了。这是“鸵鸟策略”在历史上早就有了,其本质是一种短期的自我疗伤,但需要付出长期的成本。

老道的投资者们可能会幸灾乐祸地看待这种“心理体操”——毕竟,所有那些经验丰富的投资者都曾在以往的“战斗”中留下过伤疤。但是这一次,新手投资者们与曾经的新手们面临过的情况有所不同。这是因为,随着Reddit论坛形成的“回音室”放大了新手投资者的“鸵鸟策略”,这些投资者可能会将自己的损失归咎于所有人(其中也包括他们自己),以至于无法抛开心结、向前迈进。

华尔街也吸取了错误的教训

Reddit这台“机器”对那些经验丰富的投资者也造成了很现实的影响。不妨想想香椽研究公司(Citron Research)的首席执行官安德鲁·莱夫特(Andrew Left)吧,他多年以来一直都在猛烈抨击华尔街的过度行为,希望遏制像Valeant这样的企业巨头垄断药品市场和抬高价格。这种反对华尔街建制派的意愿,使其赢得了学者和“老鸟投资者”们的赞誉。

但在这一波散户交易热潮中,莱夫特犯了一个错误:在Reddit投资者纷纷入市之际,他对游戏驿站被抬高到荒谬程度的估值大加抨击。随着死亡威胁出现在莱夫特的门口,这位受人尊敬的空头发誓再也不会发表做空研究了。

自那以后,Reddit的“寒蝉效应”已经蔓延到其他金融领域。支持做空的对话大多已陷入停顿,而做空是一个运转良好的金融市场的关键机制。当投资者下一次交易任何可能会有的所谓“meme stock”时,可能会有更高的溢价

未来将会如何?

从来没有这么多投资者将股票人格化为自己的身份,而对于这些投资者来说,如果有人说自己不喜欢特斯拉(NASDAQ:TSLA)的股票,几乎就像朝他们脸上吐口水一样。与此同时,老鸟投资者可能会将特斯拉视为又一个泡沫。而游戏驿站的泡沫正在强化这样一种神话,即某人的股票投资组合代表了这个人的性格。

在这种背景下,人们现在面临着一个决定。一方面,人们可以选择缄口不言。毕竟,很少有人愿意公开反对群体化的疯狂,特别是当他们可以反唇相讥的时候。而另一方面,人们也可以继续伸出援手,努力帮助下一代理解老一代人构建的这个世界。

毕竟,“千禧一代”的投资者还会在历史舞台上活跃很久。到2030年时,这些如今还很年轻的投资者将会继承到68万亿美元的财产,这将使其为当今这个时代最重要的金融力量之一。如果现在的老鸟投资者们忘了把“说明书”给他们,那么当这一代人成为中坚力量之时,他们会对今天的老鸟们说些什么呢?(星云)

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